A股配置性价比凸显 基金经理自购“长情”相伴-全球速读

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4月7日，广发基金公告称，基于对中国资本市场长期健康稳定发展和公司主动投资管理能力的信心，本着与广大投资者风险共担、利益共享的原则，广发核心竞争力混合拟任基金经理王瑞冬出资200万元认购该产品。

从履历来看，王瑞冬本科就读于清华大学生物科学系，硕士就读于清华大学化学工程系，证券从业超过10年，投资管理年限近3年。他从2020年5月20日开始接手管理广发均衡价值，截至2023年4月6日，任职期累计回报56.04%，年化回报近17%。同期，沪深300指数区间涨幅为3.55%。

今年一季度，A股震荡上行，但结构分化加大。谈及对市场的中长期看法，王瑞冬在接受上海证券报记者采访时表示，今年权益市场大概率震荡上行。具体而言，经济复苏的趋势相对明确。今年1-3月，我国制造业PMI指数都维持在50以上，全国两会也明确了全年5%的GDP增长目标。不过，考虑到欧美处于衰退周期，我国出口型企业面对的外需比较疲弱，同时国内地产行业也在相对底部区域，所以复苏的力度也许较难超预期。从流动性来看，国内CPI和PPI当前均处于较低水平，通胀压力不大，流动性环境大概率维持稳定。

“从中期来看，目前权益市场的估值水平较有吸引力，如果用‘沪深300 市盈率的倒数-10年期国债收益率’这个指标来评估股债性价比的话，目前该值位于-1至-2个标准差附近。”王瑞冬表示。

记者注意到，过去近十年，“沪深300 市盈率的倒数-10年期国债收益率”达到-2个标准差的位置只在2016年2月、2018年12月、2020年3月、 2022年11月出现过，上述时点都是市场的相对低位。

谈及未来关注的方向，王瑞冬表示，重点关注高端消费品、医药、电子半导体的关键材料。首先，随着消费场景恢复，高端消费品业绩有望恢复，相关头部公司的估值水平仍在合理区间，可能向上的弹性不大，但具有较强的确定性。

其次，医药行业中偏消费类的产品和服务、科研和工业的上游试剂/耗材、研发外包产业链等需求持续增长。当前，机构对医药板块仍处于低配状态，交易结构并不拥挤。

第三，电子半导体的关键材料具有较强的需求，近两年半导体产业链对内资供应商敞开怀抱，验证周期大幅缩短，后续内资供应商渗透率有望持续提升。